对于中国电信日前公布的08年第一季度经营数据，券商纷纷发表研究报告指出，虽然转型业务增长难掩语音业务衰退趋势，但“向现代综合信息服务提供商转型”的战略思路，契合了网络本质的演进方向，未来如能获得移动牌照成为全业务运营商，固网运营商的前景并不黯淡。

国信证券指出，中国电信第一季度剔除初装费摊销影响后的收入436.46亿元，同比微增1.6%，环比微降1.1%；净利润62.51亿元，同比微增0.5%，环比上升18.9%。虽然季报中没有详细的损益表数据披露，不过净利润环比较大幅度长的主要原因是08 年初开始的所得税率下调。

以宽带为主的转型业务保持良好增长势头，同中国网通一样，宽带业务是中国电信向综合信息服务转型的最主要驱动因素。第一季度新增宽带用户206万户，增速继续保持较高水平。目前电信宽带用户总数为3771万户，其它增值及综合信息应用服务业务也显示出良好的增长势头，但是此项转型业务目前占收入比重仍然较低，07年为10.8%，对收入增长贡献有限。

传统语音业务虽奋力转型，但下降趋势依旧明显。第一季度中国电信通过客户品牌经营实现语音与转型业务的有效捆绑销售，以期更大程度的提高在网客户粘性，减缓语音业务收入的流失。但从本地电话用户数（包括固话、小灵通）、语音通话量（包括本地、国内外长途）等关键指标来看，下降趋势依旧明显。 本地电话用户减少316 万户，其中固话微增13万户，小灵通减少329万户。本地通话总量940.3亿次，同比下降5.8%，环比下降4.8%。

行业重组前，转型业务增长艰难维持整体收入平稳的局面将延续。虽然中国电信将努力提高转型业务的收入，董事长王晓初在近期一再表示希望未来两年之内，将非语音业务从目前收入的36.5%增加到50%，但是随着移动语音通信加速取代固网语音通信的演进，电信总体收入保持平稳的平淡经营状态将在行业重组前延续。

国信证券表示，国内两家固网运营商中更偏好中国网通，给予中国电信“中性”的投资评级，目前股价5.15港元，相当于4.64元人民币，对应08、09年动态市盈率为15.5倍、14.7倍，已包含重组对其影响和人民币相对港币持续升值的预期。

中银国际的研究报告指出，中国电信第一季度利润同比增长4%，净收入同比提高3.9%至61.4亿元，比预测低1.5%，但符合市场预期。包括一次性初装费，净利润达到69.7亿元，收入增长2%至426.6亿元，而息税折旧前利润同比仅上升0.8%至225.2亿元，均低于预期的2%以上。但是利润率降幅低于预期，息税折旧前利润率为52.8%，基本保持在上年同期53.5%的水平。

中银国际认为，中国电信宽带用户增长保持强劲。期内，增加宽带用户218 万，用户总数达到3050 万，与预期相符。本地接入用户仅增加了74万，用户总数达到2.238亿，稍低于预测。本地通话量下降了6.4%至998亿次，而平均每月每话线通话量下降了11%至149次。由于成本控制得力，维持盈利预测及优于大市评级不变。

标准普尔的研究报告称，08年第一季经调整纯利（不含一次性初装费）基本符合预期，宽带业务强劲增长带动收入增长，宽带用户总数按季度增长5.8%，按年增长23.6%，符合预期。不过由于移动电话竞争激烈，固话用户按季度下降1.4%，按年减少3.0%，至2.172亿户。在政府公布有关3G牌照及潜在并购活动的重组计划前，该股已接近其合理估值，维持对中国电信的“持有”评级及12个月目标价6港元不变。

标准普尔强调，由于TD-SCDMA标准的测试时间比预期长，加上中移动在潜在竞争对手（包括中国电信）铺设移动网络之前进一步扩展其在无线领域的领先地位，因此这项潜在业务的盈利前景黯淡，而固话收费的降幅比预期大，宽带用户的增长比预期慢，资本开支需求比预期高，未能取得3G牌照，使得中国电信在今年难以取得太长成绩。

中金公司认为，相对中国网通，中国电信传统业务收入下滑的速度相对较慢，这主要受益于较早转型且公司把重心放在非个人客户上。在扩张策略上并不非常激进，除非未来在目前相对还比较垄断的宽带市场上涌现许多新的竞争，中国电信的策略可能意味着公司未来新业务的增长速度可能会相对更快。唯一的成本控制风险来自ICT业务，该业务成本较高，而目前看来利润率却较低。

联合证券表示，尽管出现了电话用户负增长的局面，面临固话业务持续下滑的趋势，但中国电信“向现代综合信息服务提供商转型”的战略思路，契合了网络本质的演进方向。而增长将主要来自固定和移动的融合性服务、ICT服务、宽带服务的新业务模式，包括IPTV等的探索，将都有可能在未来成为公司的利润增长源。加上中国电信业的改革重点就是改变现在竞争失衡的局面，原来的固网运营商将获得移动牌照成为全业务运营商，固网运营商的前景并不黯淡。