“本公司(中国电信香港上市公司，下简称“电信红筹”)可决定对电信(集团)CDMA租约续期，本公司也可获授权购买选择权，本公司可于电信CDMA租约期内或届满一年后内随时行驶该购买选择权。”电信红筹的公告近日如此表示。由于C网网络和业务分别由电信集团和电信红筹拥有会增加决策成本，因此有业内资深分析师认为，一旦C网盈利能力和用户数量改善，中国电信将会把C网网络注入红筹上市公司。

C网租约更优惠

根据公告，为让电信红筹避免在运营C网初期产生折旧以及财务费用，节省运营成本，电信集团直接承担庞大的C网并购和网络建设开销，并采用红筹公司向集团公司租赁网络的方式来运营。

根据电信上市公司公告，电信集团以662亿收购CDMA网络后将与电信红筹签订租约，未来3年将会把CDMA网络租赁给电信红筹，代价是当年CDMA网业务收入的28%，比C网“联通时代”联通红筹公司向联通集团租赁C网网络的年费低3%。

根据该C网租约，电信集团需进一步负责C网络投资，增大C网容量，改善C网素质和功能，以支持电信红筹CDMA网络业务竞争。根据公告，这些投资C网的成本都将由电信集团承担。

网业分离不利运营

不过，针对C网网络和业务分离运营(下简称“网业分营”)的情况，有资深分析师认为，这只是中国电信的权益之计，一旦C网盈利能力和用户数量改善，中国电信将会把C网网络资产注入电信红筹之中。

资深电信分析师付亮向记者表示，目前网业分离的好处是，可防止C网网络购买和建设的庞大支出而引起红筹股价剧烈波动，同时方便国家透过电信集团向C网注资。但付亮同时认为，网业分营会导致网络和业务的决策主体和程序都不一样，长期来看会对中电信运营造成一定不利影响。

付亮称：“中国电信最终会在C网经营情况改善后将其注入香港上市公司。最快明年年底，中国电信就可能进行该操作。”

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电信集团未来或需2400亿元资本开销

分析认为，庞大的C网投资如果由上市公司负担，将严重影响电信红筹股价。此前，中国电信董事长王晓初在接受媒体采访时透露，中国电信母公司第一阶段将投资279亿元扩容CDMA网络，未来三年的投资为800亿元。王晓初认为中国电信本身能承担投资。但分析师认为，考虑到中国移动08年仍需投资超过600亿以维护2G网络，中国电信的估计就有点保守。

有分析师称，根据相关据统计，目前中国移动的GSM基站共有20.7万个，中国联通的GSM基站有15万个，中国电信即将交割的C网基站为8万个。以每个基站的成本50万至60万元计，若中国电信要实现1亿C网用户目标，需达到中国移动98%的覆盖率，则投入资金粗略预估将超过1300亿元。其后若要上马3G，而将C网升级到3G网络估计需要500亿元。再加上662亿元购买网络的费用，这意味着电信集团未来需要2400亿元资本开销。