在内地电讯业重组之后，市场一直忧虑，打破市场垄断而引进竞争机制的「非对称管制」对中移动（941）不利；再者，3G时代即将来临，合并网通后的联通（762），以及中国电信（728）将分别获得优势明显的CDMA2000及WCDMA牌照，估计3大电讯运营商可鼎足而立，恐怕中移动的霸主地位难保。

大市要升 须靠中移

不过，对联通和中电信而言，拥有内地大部分移动电话客户的中移动仍让它们望尘莫及，而且中移动股价经过早前的大跌后，上述负面因素某程度上已於股价上作出反映，估值亦相对合理；而中移动作为占恒指第2大比重的成分股，一旦大市要持续向上，非藉中移动发力不可，故未宜看得太淡。

里昂表示，内地电讯政策焦点近期从「不对称管制」转至「共建共享」，相信是中央增加对中移动发展TD-SCDMA制式的支持。由於干预减少，对内地电讯业影响正面。该行指，中移动为中资电讯股首选，维持联通及中电信「减持」的评级。里昂则预期，内地於本月较后时间或明年首季发放3G牌照，相信为3G业务带来竞争，并加快中移动推展TD-SCDMA业务。里昂估计，联通最希望尽快取得3G牌照，料其在取得牌照后需时6至12个月在全国铺设3G网络。