德银表示，调高联通(00762)及网通(00906)投资评级至持有，两股股价自复牌以来分别累跌25%及23%，对比同期恒指跌幅仅2%。该行相信，两股下挫是反映重组方案或逊预期，并认为股价已跌至予其14港元及20.4港元目标价，接近合理水平。

德银称，关注联通的进一步重组详情，预计股价短期内较波动，14港元目标价已考虑其出售CDMA网络后的因素及相当预期08年市盈率17.2倍，与中移动(00941)估值相若。

德银预期，网通于合并前及后的潜在升幅有限，相信合并后的新联通会面临整合及营运挑战。该行于月初指出，新联通估值较亚洲同业高。所以，网通及联通近期股价下跌是反映其企业价值对EBITDA的估值溢价收窄。