昨日港股市场在中国移动(00941.HK)的带领下走出反弹行情，中资电信股板块也整体上扬。至收盘，中移动上涨2.38%，至107.50港元，中国电信(00728.HK)升3.36%，中国联通(0762.HK)、中国网通(00906.HK)则均有1%以上的涨幅。

中移动仍是行业首选

中资电信股在6月3日宣布重组细节之后，一度遭到猛烈抛售。至上周五收盘，之前被强烈做多的中国电信、中国联通、中国网通的累计跌幅分别为21%、24%、20%；没有停牌的中移动的股价也相当疲软，一度跌至近105港元。市场人士认为，随着杀跌动能的释放，近期这些个股逐渐企稳，昨日的上涨似乎有见底的迹象。但短期内中资电信股能否重振股价还有不确定性，随着电信业重组进程的逐渐推进，相信中资电信股未来仍有反复活跃机会。

目前来看，不少业内人士仍将中移动视为是电信股的龙头。荷银表示，该股仍是中资股的首选股之一，因为预期未来两三年内中移动的领导地位及盈利能力不会因行业重组而受到威胁；同时，其当前估值并不高，股价短期的调整为投资者提供了买入的好机会。不过对于昨日的上涨，有分析认为可能是期指“挟淡仓”的活动造成的，前期一直看空的高盛依然维持“沽售”评级，认为该股缺乏自身的股价动力之余，公司在第二及第三季度的盈利惊喜可能不会出现，现价仍未能反映足够的风险回报比例。

中电信受入股利好刺激

昨日涨幅最大的中国电信则直接受利好传闻刺激。早前有报道称，韩国SK电讯总裁表示，对入股中国电信非常有兴趣，还有消息透露，新加坡电信也在考虑入股中国电信。但市场人士认为，这类消息是在意料之中，因为中国电信早前曾表示正在寻求战略投资者，为其以1100亿元人民币收购中国联通的CDMA网络和用户提供资金。敦沛证券的Jackson Wong称，中国电信引入战略投资者的消息已经反映在股价上，除非相关消息得到证实并有实际参股规模，否则中国电信股价短期将继续在4.40-4.70港元的区间内运行；大和也将中国电信评级，从“持有”下调至“弱于大盘”，目标价从5.20港元下调至4.30港元。

联通下跌“没道理”

前期市场公认的将会受益于重组的中国联通，近期跌幅却是最大的。道亨证券认为，公司最近的股价疲软“是没有道理的”，因为基于中国联通新发行的100.8亿股来置换中国网通的股份，估计合并后公司的每股盈利将达0.87港元，相当于2009财年16.2倍的预测市盈率。考虑到2009年每股盈利较上年同期增长35%的因素，维持“买进”评级，目标价18.5港元。3V Research也认为，中国联通跌势过度，已经出现空头回补的行情。

而中国网通由于即将被并入中国联通，其价值区域已经被界定，股价波动区间亦有限，市场人士关注的并不多。此前，高盛曾认为从EV/EBITDA比值看，网通为行业中最低的一个，没有反映出协同效应或监管方面的收益，目前的估值具有吸引力。