（1）2008年中期业绩预测：我们预计2008年上半年中兴收入增速为25%－30%（其中国内业务略降5%、海外业务仍可达50%以上增速、海外业务占收入比重达65%）。上半年国内业务平淡是制约整体营收增速的重要原因（电信重组后电信和网通在固网投资几近停滞），其次全球通胀压力也使公司上半年人员费用压力较大，加之可能的汇兑损失的公允价值计提，我们预计2008年中期净利润增速约20%－25%、即0.57元－0.6元（占我们全年盈利预测的32%）。但由于下半年特别是第四季度才是中兴的销售旺季，如2007年上半年净利润占全年比重为36.7%、第四季度净利润占全年比重为52%，这主要与中兴的收入进度和费用确认进程有关（奖金计提等基本反映在上半年），下半年收入比重高但上半年费用比重高，例如2007年上半年收入占全年比重为44%、但期间费用比重占全年比重为52%。

（2）运营商投资规划：奥运会期间三个月（7－9月），运营商将对奥运会举办城市停止网络建设，这会进一步影响中兴的国内业务。但其间，运营商的重要投资规划也将明确并启动。如中移动可能在8月初进行TD第2期网络招标，预计8月底完成招标、10月发货确认完毕，建设基站数量约为2万个（较1期增长43%），我们预计投资规模约为200亿元（系统设备约为100亿元）。中国电信2008年底即将推出CDMA的3G业务——CDMAEVDO，因此预计电信重组完成即2008年10月底后将展开大规模的CDMA网络建设，这意味着三季度将完成CDMA的招标工作，我们了解到中国电信在CDMA网络的总投资约为600亿元（扩容＋迁改），2008年底前可能完成超过100亿元的投资。此外，中国联通2008年对于GSM投资预计将较原规划增长1倍，三季度也将进入议标招标过程。

（3）投资建议：我们认为中期业绩和三季度业绩不会为投资者带来惊喜，但由于利润的结算将较2007年更集中的体现在第四季度，加之三季度运营商投资信息的明朗，我们依旧维持2008年—2010年EPS分别对应为1. 88元、2.58元、3.41元(激励费用摊销后)，三季度期间披露的平淡财报如使股价下跌，将成为良好的介入时机，“增持”评级。