2008年1-6月，公司实现营业收入5.66 亿元，同比增长8.51%;营业利润4,554万元，同比下降13.53%;归属母公司所有者的净利润3,288万元，同比下降1.95%;摊薄每股收益0.198元，低于市场预期，也低于我们的预期。

光纤销售良好，光缆存货增加，收入确认仍需等待。营业收入5.7亿元，同比增加8.5%，主要来自于光纤产能的扩张且销售良好所致，上半年实现光纤收入1.3亿元，同比增长32%，贡献净利润1571万元，净利润贡献率达48%，同比提高15个百分点。由于光缆产品竞争激烈，产品平均单价下降，同时部分发出存货也没能在报告期内确认收入，致使光缆收入为4.39亿元，仅与去年持平。我们认为收入确认将集中于下半年，公司全年收入仍有望实现14.2亿元，同比增长30%。

毛利率略降来自原辅料涨价及产品价格下降。原辅材料价格上涨及产品价格下滑带动公司综合毛利率20.4%，同比下降0.7个百分点。光缆成本中40%来自于光纤，17%来自钢带、铝材料等，13%来自PE料，10%来自人工。光纤成本中65%来自于预制棒，13%来自涂料，11%来自水电，5%来自人工。上半年受到CPI高位运行的影响，辅料均有所上涨，同时预制棒价格由于受到出口厂商信越化工检修的影响，维持在150美元/公斤的水平，致使成本占比较大的预制棒成本难以下降。08年公司产品均价同比下降5%-6%，但仍受到了8%-10%的行业产品价格降幅影响。另外，光纤产能扩大带来的规模效应拉动光纤毛利率同比提高4.6个百分点。

费用控制依然出色，实际所得税因产品结构变化暂时减少。期间费用率为11.7个百分点，在通货膨胀的影响下仅同比上升0.8个百分点。由于亨通光纤净利润贡献增加至48%，而该公司处在12%的所得税优惠期，因此促使公司实际所得税率同比下降12.7个百分点至10.7%。

预制棒项目已投入1.1亿元，预计一期项目年底达产，实现30-40吨的产能，前景可期。同时公司增加与中兴通讯(000063行情,爱股,资讯)、华为的合作，加强了海外开拓力度，海外收入3,630万元，同比增长286%，收入占比提高4.6个百分点。维持公司2008-2010年每股收益分别为0.58元、0.72元、0.97元盈利预测，目前08年PE为16倍、PB为1.3倍，维持“买入”评级。