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华为意欲何为

http://www.c114.net ( 2008/7/28 13:41 )

受华为公司巨大业务规模和潜在快速增长吸引，多家美国公司正竞购该公司旗下移动设备部门股权，交易额可能达20多亿美元，如果成交，华为此次股权出售则将成为中国历史上第五，今年至今最大的一桩跨境收购交易。

目前，记者得到的最新消息称，私募股权投资公司Silver Lake和普罗维登斯正联手竞投华为移动设备子公司股份，且此次竞购的交易额可能超过20亿美元。

而另一支竞购团队由美国中型私募股权投资公司AEA Investors和General Atlantic两家公司组成，这个团队很有可能引进第三方，来收购华为移动设备业务子公司。

已经入围第二轮竞购的五家公司中，有两家分别是Silver Lake和AEA Investors，而贝恩资本、高盛旗下的私募基金和私募基金Kohlberg Kravis Roberts&Co 也是入围公司。

华为终端业务群新闻发言人邓敏芳在给中国经济时报记者回复的电子邮件里，确认正在寻求私募股权公司投资其终端业务群的机会。并透露，他们正聘请在全球金融界享有盛誉的国际金融服务公司——摩根斯坦利，来协助执行相关收购事宜。至于股权出售动因和比例，华为只字未提。

记者了解，华为的终端业务除了手机外，还包括数据卡。去年终端产品的发货量超过了4000万台，今年将达5000万台，在销量增长的同时，产品的毛利也有增长，去年的销售收入翻番，超过25亿美元。

这么大块蛋糕，华为怎么舍得“忍痛割爱”？

卖股动因扑朔迷离

尽管华为方面确认了此次出售终端业务资产旨在引进私募资本加强其终端业务群的国际化，但中国一家手机公司负责人却认为，真实原因可能在于为其核心业务融资，以缓解目前遭遇到的高负债财务危机，确保顺利过冬。“说国际化的原因实际上是因为国内没有哪家公司有实力来接手”。

因华为始终不肯透露股权比例是50%以上还是50%以下，让其终端业务股权出售后，华为是否控股成为悬念。

此前，华为移动人士向记者证实：华为确实有意出售该部门50%－60%股权，从而获得约40亿美元的融资，如果以目前最新的交易额20亿美元成交，其所售股权比例应该低于50%。

商务部研究院跨国公司研究中心主任王志乐在接受本报记者采访时说，买卖股权本来就是企业正常的经营行为，企业用“并购”的手段买或者卖公司业务股份，无非有两种情况：一、经营状况不好，急需要资金周转；二、如果不缺少资金，而卖掉部分非主营业务，则是企业自身发展战略的需要。

而华为的出售行为，是因为寒冬逼近？还是融资之道？

从邓敏芳给本报记者的电子邮件中“该举措与华为的全球化运作是一致的，并将有利于该业务群未来的发展”的说法来看，还不能作出明确判断。

相反，华为正在计划出售终端业务之举，更多地被业界解读为继2001年出售“安圣电器”之后，华为准备的又一件小棉袄。

未雨绸缪棋高一招

最先让华为人感到寒气的，是华为掌门人任正非给核心管理层及部分产品线高管的一封邮件。

邮件中，任正非转发了美国《财富》发表的一篇名为《思科准备过冬》的短文，并郑重地对此文写下按语：“思科的今天，就是我们的明天。当然我不是在激励人们，而是在警示人们，他们比我们更感知市场竞争的艰难与残酷。思科比我们聪明，他们对未来的困难，早一些采取了措施，而我们比较麻木而已。”

此外，华为在其财务分析中透露，营业利润率已经从2003年的19%下降到了2007年的7%，净利润率则从14%下降到了5%；与此同时，华为过去相对低的资产负债率也在攀升：2005年之前，华为负债率控制在50%以下，2005年达到58%，2006年上升到了64%，2007年已经高达67%；此外，华为的净财务费用2007年高达1．9亿美元，比2006年的0．39亿美元有大幅增长。

由于次贷危机和电子行业产品的不断降价，华为所处的通讯设备子行业的经营环境也日益不景气，特别是目前华为海外市场份额在整体销售中的比重大幅上升，其经营风险也逐渐放大。

“电子行业对资金占用很大，特别是通讯设备企业，签合同一般要两到3年后才能回款，一个项目需要大量投入但不能马上获得收益，再加上华为在海外扩张投资很猛，财务成本很高，对其财务经营带来很大伤害。”某通讯企业市场负责人对本报记者说：“冬天似乎离华为不远了。”

借私募股权公司寻求投资终端业务群的机会——出售终端业务股权，或许是华为针对眼下企业发展面临的困境，未雨绸缪，提前准备“过冬”的战略布局。

如何在“冬天”长大

华为是一家成功企业，其72%的合同销售额来自海外市场，是名副其实的跨国公司，它曾开创了中国公司以“自有品牌”冲击海外市场的最快纪录：从2002年海外形成规模销售，5年间，华为海外销售额从6亿美元一路蹿升至115亿美元 而全球销售额也从27亿美元涨至160亿美元。

巨大业务规模和快速增长恐怕是它吸引外国公司竞相收购的直接原因。

目前超过20亿美元的收购价格在王志乐看来“远远超出自己的想像”，这说明竞购方对华为价值的肯定，这在中国目前实业公司中算是首屈一指。

“如果从战略上讲，华为自有道理，关键在于中国的其他企业应该从华为此举中得到什么启示。”王志乐告诉记者，积极地开展全球业务，通过买卖股权的方式收购别人的企业，同时也可以被别人收购，完全是正常的企业行为。因为，现在的企业竞争已经从单纯的产品买卖竞争，变成资产买卖竞争，而买卖资产可以是部分股权也可以是整个企业，这完全是根据企业自身的发展需要来确定。

并购是一种正常的企业行为，一种很高层次的竞争，学会吸取其中科学的操作方法和资本运作方式，特别是中国目前有一大批千亿或接近千亿的大公司，如华为、美的等等，要着眼于打造全球的产业链，通过并购(无论是卖或者买)能够使自己的资产更优良，竞争力更强。“特别是当前中国宏观经济形势严峻的情况下，中国企业应该学会如何在‘冬天’里长大。”王志乐说。

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作者：张娜李成刚来源：中国经济时报

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