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海通证券上调中兴通讯盈利预测:引领5G 治理加速改善/或步入新成长

http://www.c114.net ( 2017/7/14 16:17 )

近日,海通证券发布中兴通讯跟踪报告,上调公司未来两年盈利预估。报告强调,近半年来,中兴通讯强化5G先锋形象,抢先布局深耕国际国内市场,技术、商用双领跑;同时公司在内部管理上持续加码,新管理层履新推动经营、治理皆改善。

根据Jefferies equity预测,国内三大运营商对于5G网络建设的投资总额将到达1800亿美元,并远高于4G网络建设总额(约1170亿美元)。目前该报告指出,5G商用加速推进,中兴通讯表现突出,伴随5G投资高峰的到来,公司有望充分受益。

作为下一代无线通信技术,在无人驾驶、VR等新兴行业需求不断迫切背景下,5G进程正加速推进。经历了3G跟随,4G同步后,中国有望在5G领域取得全球领先。GlobalData最新发布的报告中,中兴通讯LTE系列基站被评为唯一的“领导者”;作为Pre5G概念的提出者,目前中兴通讯已在全球40个国家部署了超过60张Pre5G网络,为5G的全球拓展奠定较好基础。中兴通讯2017年发布5G端到端整体解决方案,预计将在2018年第三季度开始5G的商用预部署,2019年第一季度实现5G商用部署。

此外,中兴通讯海外标志性大单不断,海外市场5G时代突破值得期待。6月,中兴通讯宣布与日本软银签订协议,将在东京开展基于4.5GHz的5G外场测试;同时与比利时Telenet签订了5G移动通信互联网战略合作伙伴协议;中标泰国True骨干网波分超100G项目75%份额。目前中兴通讯海外市场营收占比5成左右,业务不断取得突破,欧美高端市场占比已达 25%,在2016年主设备商5变4背景下竞争格局进一步优化。

该报告同时提出,中兴通讯管理层履新后,加速改善了公司治理,快速推出新一轮股权高标准股权激励计划。在新管理层带领下,中兴通讯在研发产出、薪酬/收入成本、5G技术研发方面的优势有望加速转化,并有力助推公司在4G/5G过渡周期底部逆流而上。

报告显示,在2017年国内运营商资本开支预期触底后,2018年将迎来企稳略回升,2019-2021年步入5G规模建设高峰。基于中兴通讯经营治理的不断改善和5G进程提速、NB-IoT基站建设规划明朗化,预计中兴通讯2017-2019年营收为1086亿(+7.29%,上调4%)、1207亿(+11.16%,上调8%)、1360亿(+12.64%,上调9%),归母净利润为45.29亿(上调8%)、51.78亿(+14.33%,上调15%)、62.76亿(+21.21%,上调25%),EPS分别为1.08、1.24、1.50元;给予2017年26xPE(参考4G周期初期2013-2014中兴通讯和5G相关子行业估值水平),对应6个月目标价28.08元(较此前目标价上调22%),维持“买入”评级。

   来源:C114中国通信网

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