近日�漇T大唐(600198)公告显示，其2007年度成功扭亏为盈，终于摆脱退市阴影。但是中金国际研究所称，�漇T大唐主要是依靠非经常收益扭亏，主业仍不明朗。

�漇T大唐年初以来股价走势如过山车，在1月9日冲高至20.73元后，又一路回落；2月1日跌至14.66元，然后又反弹回升；3月7日收盘于16.98元。�漇T大唐的股市表现与其重组传言紧密相连，日前市场再次传出大唐电信即将重组整体上市的消息，不过，大唐电信3月4日的公告又一次否认相关重组传言。事实上，摆脱退市阴影之后，大唐电信重组和持续经营性盈利等问题都亟待破题。

大唐电信摆脱退市阴影

大唐电信近日发布的2007年财报显示，其营业收入为24.7亿元，较上年同期增长了14.20%；净利润为3158万元，终于摆脱了退市困局。

由于大唐电信2005年、2006年连续两年亏损，按照上海证券交易所《股票上市规则》的有关规定，大唐电信的股票自2007年4月30日起，被实行股票交易退市风险警示的特别处理，股票简称变更为“�漇T大唐”。

此前，大唐电信管理层一直为扭亏保壳而努力，公司微电子、软件和线缆三大业务在年内均有所提升。整体上，大唐电信2007年实现盈利。因此，大唐电信日前向上海证券交易所申请撤消退市风险警示。

另外，大唐电信毛利率略有恢复，费用率初步控制。2007年毛利率较2006年小幅回升0.5个百分点至24.1%。同时，业务结构调整基本完成，历史包袱减轻，费用率得到初步控制。这些都将为大唐电信的持续健康发展打下一定的基础。

持续经营性盈利亟待破题

尽管大唐电信2007年成功扭亏为盈，但是扭亏关键却在于非经常性收益。2007年，大唐电信将收回2000万2年以上应付未付款确认为收益；出售高鸿股权获得9400万收益；子公司西安大唐土地通过仲裁获得7677万元收益，大唐电信的非经营收益因此共计超过1.9亿元。因此，大唐电信仍然面临持续经营性盈利的难题，而且伴随它的仍是重组猜测。

年报发布后，有关大唐电信重组的猜测再次浮出水面。但是，大唐电信发布公告称，在可预见的两周内，公司控股股东电信科学技术研究院(即大唐电信集团)没有计划将大唐移动和北京信威的资产注入大唐电信，没有计划进行以大唐电信为主题的院整体上市的相关安排。

大唐电信表示，2008年有望出台的电信法、3G牌照发放、电信业重组等将给我国通信业带来重要的转变和影响，在给公司创造可能的发展机遇的同时也增加了不确定性。

2008年大唐电信总体经营思路是强化微电子产业和软件产业的持续发展能力，发展通信接入产业和终端产品，同时公司也强调加大融资工作力度，采取多种融资手段，降低公司的财务成本和财务风险。

TD破局利好大唐电信？

随着奥运的临近，业界对TD的关注再次掀起波澜。为了在奥运之前优化TD网络及终端性能，目前备受关注的国产3G标准TD在8城市完成技术测试之后，3月份即将进行用户测试和试商用。TD二期网建设将在今年上半年启动。大唐移动作为主要系统设备厂商之一已经进入备战阶段。

尽管近期有关TD利好消息不断，但直接受益者是上市公司大唐电信的兄弟公司——大唐移动，它才是TD技术标准的持有者。大唐电信目前主营业务共四部分：微电子类、交换及移动通信类、接入类和软件类。“可以说大唐电信的主要业务和3G没什么关系。”银河证券高级研究员王国平强调。

当然，受近年来通信市场对3G概念的期望，尤其政府对TD标准的支持，基于与大唐电信集团的关系，以及和大唐移动的关联，大唐电信或多或少地会因为TD的利好消息而受益，但要持续经营性盈利，还要靠微电子、软件等业务的发展，以及不排除大唐移动和北京信威的资产置入大唐电信的可能性。

中金公司对ST大唐维持维持盈利预期与“中性”的投资评级。