港股市场上周除周三受到A股暴涨影响上涨之外，其余各交易日均维持弱势震荡下跌形态。中资电信股依然延续颓势，短期仍未出现企稳迹象。而各电信运营商也会在本周发布上月经营数据，因此中资电信股本周的走势将备受投资者关注。

中资电信股走势跌宕起伏

尽管投行看好中移动的经营业绩，但这并未给投资者树立足够的信心。港股市场中资股上周遭受重挫，拖累恒指继续创出本轮下跌新低，最终全周累计跌768.52点，跌幅为3.63%，中资电信股跟随大市持续下探。中国移动上周跌2.62%至91.00港元，中国电信上周跌5.71%至3.80港元，中国网通上周跌5.62%至20.15港元，中国联通跌13.60%至5.02港元，中国通信服务跌9.52%至5.70港元。

具体来看，中资电信股8月18日多数稳定，惟有中国移动收报92.80港元，下跌0.7%，而恒指也小幅下跌1.09%；8月19日，中资电信股集体下跌，中国移动报91.55港元，大跌1.35%，拖累恒指下挫，跌幅为2.13%；8月20日，中资电信股集体上涨，中国移动大涨3.55%，报94.50，恒指上涨2.18%；8月21日，中资电信股纷纷大幅回调，中国移动和中国电信分别暴跌3.70%、4.52%，中国联通和中国网通分别跌1.95%、3.83%，恒指跌2.58%。

3G布局开始由点向面展开

在奥运期间，各家运营商的设备招标规划和3G网络建设正有条不紊地展开。

工业和信息化部上周同意中国移动在全国建立TD-SCDMA网络并开展试商用。目前TD二期建网设备招标工作已经启动，TD二期规模为28个城市，主要覆盖全国各省会城市以及直辖市，总投资可能超过300亿元。另有机构预测，2012年中国TD用户可达到1200万。TD技术论坛秘书长王静认为，此次批复主要作用是又给了TD一张通行证，预示着TD将在全国开展试商用，这对TD的发展是一个很有意义的事件。

而中国电信CDMA的招标评估工作也将在本月底结束。此论招标主要集中在无线网和核心网部分，预计涉及81个CDMA本地网。中国电信此次C网招标主要集中在未来升级到3G的技术CDMAEVDO，这也验证了此前业内的预计，即中国电信在收购联通C网后将获得政府颁发的3G牌照。

另外，四大电信运营商上周相继发布了7月份的经营数据，移动运营商喜忧参半，而固网运营商固话用户继续流失。中国移动用户数7月份达到4.2亿，比上月增长710万；中国联通G网用户数为1.3亿，较上月增加95.2万户。中国电信7月份固话用户数继续流失60万，宽带用户数7月份增长81万；而中国网通7月份的固话用户数流失30.2万，而宽带用户方面则净增长62.5万。

可见，面对移动运营商巨大的业务分流的压力，固网运营商还需要避重就轻，大力拓展自己在宽带方面的优势，以此来应对移动运营商的竞争。

走出独立行情的可能性不大

美林证券认为，中国电信重组后移动收入所占比例少于15%，意味移动替代对其核心固网影响较大，加上小灵通手机补贴持续拖累盈利表现，虽中国电信租赁CDMA网络取得有利条件，但对其估值提升不足5%。但据联交所资料却显示，澳洲联邦银行于8月14日增持中国电信2754.6万股，持股量由7.83%增至8.03%。这或许说明投行已经认为目前中资电信股的股价或已进入合理区间。

而里昂证券指出，中国联通红筹目前的估值较低，并预计其不包括可转换债券损失的中期纯利可能增长8.4%，至人民币40.9亿元。但预计CDMA业务将是第二季度业绩的一个拖累因素，因为在准备出售该业务期间，该业务的营销活动暂停。

由于美股上周四、五走势较好，港股会受外围市场影响而小幅上扬，但仍要视乎内地A股表现。另外，港股8月开始价值重估，在重估股尚未结束的时候，港股仍会延续调整行情。新鸿基金与第一上海证券等机构认为，目前国际经济环境短期转暖，恒指短期存在一定反弹空间，但是中资电信股走出独立行情的可能性较小，不过短期而言，仍看好内地电讯设备股。