导语：摩根大通互联网分析师埃姆兰-克汉(Imran Khan)今天发布了一份长达312页的报告——《只有互联网》(Nothing But Net)，预计主要网络股(包括谷歌、亚马逊、雅虎、eBay、Expedia、Salesforce.com、Ominiture、ValueClick、Monster.com、Orbitz、Priceline和CNET等等)将于2008年继续上涨。下面为这份报告的要点：

2007年，主要网络股带来了14%的投资回报，而标准普尔500指数成分股仅为5%。摩根大通预计，主要网络公司2008年收益将增长34%，而标准普尔500指数成分股为8%。

总体而言，随着宽带继续普及，电子商务营收也将水涨船高。

电子商务营收随宽带的普及不断增长（黑线为电子商务营收增长，蓝线为宽带普及率）

广告营收的增长速度将超过宽带普及速度。

广告营收增长速度超过宽带普及速度（黑线为广告营收增长，蓝线为宽带普及率）

主要互联网公司的自由现金流将继续增长，从而推动收购和并购，以及股票回购。摩根大通预计，五家顶级互联网公司(谷歌、雅虎、亚马逊、eBay和Expedia)的自由现金流将由2007年的88亿美元增至2008年的125亿美元。因此，这些公司拥有充足的资金用于收购Web2.0公司。例如，雅虎和谷歌通常会将三分之一的自由现金流量用于收购。

五家顶级互联网公司的自由现金流将由2007年的88亿美元增至2008年的125亿美元

搜索广告将继续占据支配地位。2007年，全球搜索广告营收为220亿美元，预计到2010年将增至500亿美元。全球搜索广告营收将于2008年增长38%，达到305亿美元。下图为摩根大通对美国搜索广告市场的预测。

摩根大通对美国搜索广告市场的预测

2007年，网络广告的平均CPM降至3.31美元的谷底，预计2008年将开始增长。下图为摩根大通对美国图片广告市场的预测。

摩根大通对美国图片广告市场的预测

由于全球GDP的增长速度超过美国(2007年为3.9%比2.2%)，那些在全球开展业务的互联网公司将从中受益。亚马逊、eBay和谷歌均有约一半的营收来自于国际市场，而雅虎的这一比例仅为四分之一。

各大公司来自国际市场的营收比例